5月19日下午，在深圳市地方金融监督管理局指导下，深圳市绿色金融协会举办的第十九期“绿色及可持续金融线上分享会”如期举行。本期的分享主题为《国际贴标债权市场最新进展》。

     可持续债券作为全球可持续发展的重要融资手段,通过债券市场可为绿色产业项目创新筹资渠道,引导资金流向环保,节能等绿色领域,有利于增加绿色信贷的有效供给。当前，我国可持续债券市场持续快速发展，可持续债券顶层设计相关政策持续完善，绿色债券的规范类文件持续出台，各地方政府也积极出台了一系列支持地方绿色发展的配套政策。同时，全球可持续债券发行规模在2021年也再创新高。其中，全球绿色债券发行稳定增长，是可持续债券市场最重要的券种。本期分享会的主讲嘉宾是气候债券倡议组织(CBI)的中国区总经理谢文泓。

     气候债券倡议组织CBI是一个关注投资者的非营利组织，致力于动员全球资本市场为应对气候变化和可持续转型提供资金和解决方案。通过标准发展和政策建议、市场追踪和数据分析、开发可信的准则等三条主线，为银行、项目开发机构和政府提供获得债券市场资本的支持政策和机制；为投资者提供理解气候变化投资机遇的工具，促进气候变化投资决策；推动气候变化相关投资的资金成本的降低。同时，气候债券倡议组织绿色债券数据库会通过筛选出贴标的绿色债券，为国际债券市场提供判别的标准。

     谢文泓总经理是斯坦福大学国际政策研究硕士。负责领导CBI在中国项目和业务的管理和开发。主要包含研究、标准开发和与政府部门、多边机构、核查机构、承销商和机构投资者的协调，同时也为银行、国有企业、地方政府和私营企业在内的债券发行人提供绿色债券发行和认证方面的相关建议。在加入CBI之前，曾任清华金融与发展中心经济分析师，国际金融公司短期顾问。此外，还曾在多家智库和非政府机构从事环境和国际发展方面的工作。

     谢文泓总经理从“全球主题债务市场最新发展、绿色债券市场投资者和信息披露相关研究进展和国际转型金融标准和实践”等三要点进行分享，首先介绍了国际可持续债券市场发展概况的全景图——由绿色债券、社会债券、可持续发展债券、可持续发展挂钩债券和转型债券五大贴标券种构成的国际可持续债券市场概况。接下来就中国可持续债务市场的最新进展和未来发展机遇，从政策、标准、披露和具体案例等方面对全球和中国可持续债务市场进行深入探讨。

     谢文泓总经理表示，绿色债券应致力于利用现有资本流动来推动绿色金融。绿色债券是金融实体、公司或公共实体发行的一种债务证券，其募集资金须用于为绿色项目和资产融资，其架构和信用评级于普通债券并无区别。“绿色”是绿色债券的额外功能，绿色债券与项目和资产有关，而与发行人无关。绿色标识是投资者的识别工具。目前，越来越多的人开始关注发行人的环境、社会和治理（ESG）和气候资质。绝大多数指数机构都从气候债券倡议组织获取基本数据，在将绿色债券纳入其指数的过程中，不同的指数机构执行不同的标准，他们并不会将所有绿色债券都囊括在内，一些指数可能包括尚无“绿色”标识的债券，不同群体对债券的看法不同，这一点可以从特斯拉（Tesla）与雷普索尔（Repsol）中窥见一斑。

     基于CBI开展的调查，谢文泓总经理分析了发行贴标主权债券的意义,总结了贴标主权债券的发行流程和经验,并提出一系列推动贴标主权债券市场发展的建议。这些建议包括通过供给刺激投资者的需求,由政府担任绿色项目投资者和推动者的角色，创造更多的支出项目，为备受关注的项目提供资金，制定和推广最佳实践标准，围绕贴标主权债券开展合作，为经济转型做准备等。CBI的研究记录了绿色债券在直接二级市场的强劲表现，发现绿色债券具有优越的流动性，而收益率波动性往往较低。绿债投资者倾向于认为绿色债券更容易赎回（特别是在市场下行时），2020年，CBI公用事业债券样本中的绿色债券交易频率高于普通债券。2020年3月，当资本市场受到大流行的打击时，绿色债券交易量比普通债券高 48%。绿色债券的平均买卖差价、买方愿意支付的最高价格与卖方愿意接受的最低价格之间的差额以及衡量市场流动性的指标。

     接下来，谢文泓总经理重点介绍了全球绿债市场标准以及中欧《可持续金融共同分类目录》的进展情况，讲解了现有可持续债券品种的定义、监管框架和市场发展，并将视角拓展到中国的市场标准和激励约束政策的最新发展。谢文泓总经理指出，中国可持续债券市场的发展呈持续扩张与多元化发展态势，受访者表示最关注绿色资质与信用质量。在报告影响的发行人中，披露的质量往往相当好，中国的信息披露监管框架比其他大多数地区更为严格和先进；对金融债券的发行人而言尤其如此。在项目信息详细程度、报告的指标/KPI的数量和颗粒度以及对相关外部数据来源的引用方面，均表现突出。

     在互动环节，谢文泓总经理就观众提出的CBI如何开展规范性方面的核查，防止洗绿漂绿的风险、如何提高非金融机构在绿色债券存续期的信息披露环节中的报告质量，以及中国绿色债券的期限一般都小于5年的原因等问题进行了逐一回答。

     谢文泓总经理最后介绍了CBI未来的工作方向，包括进一步增进气候金融框架的清晰度和可操作性（定义一致、披露框架、政策激励机制）；创造新的资产类别（公共政策、融资模式、城市和交通规划）；以及绿色窗口（根据气候效益调整关税、优惠的资本流动条例）等。 

     第十九期线上分享会取得了圆满成功，截至直播结束，共有260余位线上观众参与，深圳市绿色金融协会邀请您下期再见。

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