NRDC自然资源保护协会与北京大学国家发展研究院宏观与绿色金融实验室（MGF-Lab）在第 13 届中国责任投资论坛（China SIF）上联合发布了最新研究报告《混合融资支持气候转型：国际经验与中国模式》（简称报告）。 

随着气候变化的加剧，减缓与适应气候变化的资金缺口问题愈发突出。这一挑战对于发展中国家尤为严峻，特别是在降低绿色产品溢价、推动气候科技研发与创新等领域。这些最需要资金的领域风险高、回报期长，难以吸引商业资本。通过引入优惠资本承担更高风险、优化项目收益结构，混合融资逐渐成为撬动私人资本、填补气候资金缺口的关键路径之一。在气候资金严重短缺的背景下，混合融资机制的重要性日益凸显。 

报告系统阐述了混合融资在气候领域的运作机制与典型模式，剖析了国际实践中面临的共性挑战，并结合国内混合融资的实践与挑战，提出创新金融产品、优化政策协同等路径，为推动气候融资实践提供参考。 

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优惠资本主要来源于政府财政、慈善资金等渠道。商业资本追求与风险相匹配的财务回报，而优惠资本能够承担更高风险并接受较低的财务回报。报告指出，总体来看，气候领域的优惠资本匮乏，且现有优惠资本受考核机制与风险偏好等限制，未能充分发挥风险缓冲功能。另一方面，投资方难以寻得“可投资的”气候项目。 

为推动气候混合融资在我国的规模化发展，报告提出以下建议：一是完善公共资金支持气候混合融资的制度安排，建立符合气候投资长期性特点的绩效评价体系；二是动员开发性金融机构积极开展实践创新，推动其运用第一损失资本、担保等混合融资工具，加强与多边开发银行的合作；三是鼓励慈善资金加强对气候领域的支持力度，优化其投资政策环境；四是拓展商业性金融机构的支持边界，鼓励创新风险分层产品，开发针对气候风险的专属保险和担保工具。通过构建多层次合作体系，共同提升气候领域投融资的整体效能。

来源|NRDC自然资源保护协会